东京的房地产热潮看起来可持续

作者：Anshuman Daga  2024年12月27日

新加坡，路透 Breakingviews——东京正欣欣向荣。这个亚洲城市的办公楼空置率约为3%，远低于纽约的15%和伦敦的8%。日本对金融家、游客以及全球私募股权公司的吸引力不断上升，加上持续的低利率环境，将支撑其商业地产市场在新的一年继续强劲发展。

根据MSCI的数据，2024年上半年，包括写字楼、酒店和物流地产在内的房地产交易总额达到了236亿美元，为该全球指数公司自2007年开始收集此类数据以来的最高水平。这一数字较2022年上半年增长了近30%。资本和收入回报也令人瞩目：到2024年中，这一收益总额按年化本币计算达到了4.8%，高于2023年的4.4%，而同期美国、英国和澳大利亚的回报则下降了1%至7%不等。

疫情之后，日本的办公文化强势复苏，这对房地产市场大有裨益。日元疲软也促使游客数量激增：2024年1月至10月，日本共接待了3000万游客，而2023年全年为2500万。酒店入住率也居高不下。

与此同时，日本企业面临提高股东回报的官方压力，出售非核心资产是不少企业达成这一目标的快捷方式。例如，地产与铁路公司西武控股在2024年为一栋位于东京市中心的写字楼接洽了包括黑石集团和新加坡主权基金GIC在内的潜在买家，售价不低于19.5亿美元。此类交易利润丰厚，因为这类资产在卖方账面上通常是以购买时的价格计入。

尽管日本央行开始扭转长达十年的超低利率政策，但步伐十分谨慎。短期利率在2025年可能只会上调50个基点，达到0.75%；而商业地产融资利率仍低于2%，因此无论是本地还是海外买家，都能承受小幅利率上调的影响。

当然，市场热度过高也可能带来风险。日本央行在10月表示，房地产行业贷款仍然处于增长趋势中，特别是商业地产的价格与租金比率已经高于2008年全球金融危机前的水平。不过，目前市场上买卖双方仍较为平衡。

⸻

来源：路透社 Breakingviews 原文链接：https://www.reuters.com/breakingviews/tokyos-property-boom-looks-built-last-2024-12-27/